Una serie di misteriosi omicidi nel giro dell'alta moda spingono il commissario Malerba (Francesco Montanari) a indagare in un mondo che, dietro ai lustrini, nasconde ben più di un lato oscuro.

Carlo Vanzina torna sul luogo del "delitto cinematografico" ventisei anni dopo il thriller ambientato nel sottobosco della Milano da bere dei rampanti anni '80 Sotto il vestito niente. Se nella commedia nazional-popolare riesce a destreggiarsi tra peti, parolacce e schiaffoni per ottenere un costante successo di pubblico, nell'ambientazione seriosa del giallo Vanzina appare totalmente spaesato: passati di moda gli omaggi a Dario Argento e Brian De Palma che avevano dato dignità al capostipite del 1985, Sotto il vestito niente – L'ultima sfilata cerca di rintracciare una propria autonomia nel mettere in scena un glamour patinato di matrice orrendamente televisiva. Il trash al suo massimo splendore. Risate assicurate. Nel 1988 uscì anche il capitolo apocrifo Sotto il vestito niente 2, diretto da Dario Piana.