Giovanni Covelli (Christian De Sica) ed Ettore Colombo (Massimo Boldi) si ritrovano a Cortina per le vacanze di Natale. I sotterfugi e gli intrighi sono dietro l'angolo. Sono passati sedici anni dal primo Vacanze di Natale e il prodotto è ormai diventato tanto famoso quanto ripetitivo. Le star di turno per cercare di attirare il pubblico si chiamano Carmen Electra e Megan Gale, prorompenti meteore in voga all'epoca. Solite storie intrecciate di uomini di ogni regione alle prese con tradimenti e litigate. Il tutto condito da battute da bar («volevo rompere il ghiaccio e invece mi sono rotto il c…») e scene di nudo varie (famosa quella nella doccia in cui il corpo senza veli di una controfigura sostituì quello della poco convinta Gale).